财新传媒
2012年09月10日 23:27

东亚无战事 中国无外交

一、东亚无战事

在西太平洋,美国与韩国、日本、泰国、菲律宾、新加坡五国有军事同盟,美国海军游弋其间。自黄海到南海,没有美国的同意,不可能发生主权国家军舰舰队激烈交火的事情。至于舢板或渔政船级别的冲突,随便。

就算中日在东海出现舰队级战斗,如果陆基飞弹不参加,能战胜否?如果陆基飞弹参战,能限制冲突规模否?如果战而不胜,能无虞否?

日本政府购岛,中国宣布领海基线。这一回合有两个共同点:对内各自激励国人;对外,此举与双方此前主权宣示保持一致,均有所为而未升级事态。东亚无战事,not even remotely。

我曾写过朝半岛分析《战争不是关......

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2012年09月10日 14:56

泡沫三种

泡沫破灭的时候都是相似的,泡沫形成的时候就各有不同。

第一类泡沫,资产本身无孽息,饥不可食寒不可衣,价格上涨的惟一理由是预期还会继续上涨。上涨与对上涨的预期互相推动,不可永续,参与者心知肚明,只为追逐泡沫膨胀的过程,侥幸于能在破裂之前出逃。郁金香、君子兰、普洱茶,只是一小部分人的狂欢。

第二类泡沫,股价上涨与企业盈利改善形成了闭环。每一步,股价上涨都有企业盈利改善的支撑;每一步,股价上涨又反过来帮助改善企业盈利。貌似健康,实则索罗斯所说反身性。反身性在中国市场不少见:渠道购货囤货,同时购入企业股票,购货创造企业销售收入,转化为利润,放大以数十倍市盈率,渠道获得投资收益,以此再购......

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2012年05月14日 11:40

主权考

主权神圣,这个概念本身并不神圣。它起源于近代欧洲,与民族国家(nation-state)兴起同步,数百年来席卷 全球。但纵观世界历史,在更长的时间段里,在更辽阔的土地上,占统治性的是普世帝国:普天之下,莫非王土;率土之滨,莫非王臣。帝国天下一统,统御有子民、附庸和野蛮人之分,但不认可其他竞争性的主权,只看得见有待臣服的僭位者。主权惟一,上受天命。干预附庸与化外,只有能做不能做要做不要做的问题,没有合不合法有无权利的问题。罗马帝国、阿拉伯-奥斯曼帝国、中华帝国都是这样:多民族的,也是一统的,无远弗届的。中华帝国梦要到1840年鸦片战争才醒,自满清覆灭放弃,易之以强国梦,仁人志士以中华民族自立于世界民族之林为已......

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2012年04月27日 15:18

坐言起行YGL

“我从小的梦想是做医生,我现在做的就是医生,如果有机会再来一次,我还是想做医生。”身旁的YGL伙伴这么说。我从来没有遇到过对人生如此无悔的人,终于在墨西哥世界经济论坛全球青年领导人(Young Global Leader,YGL)峰会上遇到了。

峰会,名称很严肃,过程很轻松,来自全球的数百名YGL们自己交流。我与他偶然坐在一起上公共发言技巧课。授课者——也是一位YGL——要席间彼此讲述儿时理想,现在是否实现,如果有机会重来怎么样。于是我听到了他的回答。

对人生如此满意的这位YGL来自瑞士,12年前遭遇车祸,从此不能离开轮椅。车祸没有损害梦想,又打开了新世界。除了做好......

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2012年02月17日 15:17

月嫂阿庆

老婆临盆前一天,我抓狂了,最后一刻才发现没月嫂。一阵忙乱,机缘巧合,天上掉下来一个金牌月嫂,第二天直接在医院会合,就是阿庆。

阿庆有经验有主见也有方法,给新爸新妈带来安全感和可依靠感。相处甚得,我们决定满月之后继续请阿庆做育儿嫂,酬金不变。

一起回京,相处长了,知道阿庆的经历,来自连云港,到杭州打工多年,最早在餐馆,没有住的地方,曾在街心公园长椅住了一个夏天。

我在书里读到animal spirit这个词,在阿庆身上看到其体现。她时刻在学习,或者是学着把手里这份工做得更好,或者是寻找收入更高的机会,月嫂说不清是她做的第几个工种。她不觉得困难除了需要被克......

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2012年02月06日 12:37

主观书评之The Most Important Thing

主观书评之The Most Important Thing

芒格售卖穷查理宝典的网页上,有三本书,《最重要的事》The Most Important Thing 是其中之一(链接)。巴菲特推荐语说:“有用的书,真罕见”。

作者Howard Marks,Oaktree投资创始人。叫作价值投资的,细看千差万别,彼此之间存在的只是家族相似。Howard Marks偏重反向投资寻找低估资产的价值投资理念,与巴菲特偏重成长的价值投资理念相比,就是家族相似。Marks的风格更接近格雷罕姆一点。

这本书的主要价值是关于风险的思考。Marks出身有效市场理论滥觞之地芝加哥大学,却并不认同以波动定义风险;在巴菲特-芒格认为风险是本金的绝对损失基础上,作者提供了有价值的深化和丰富。他解......

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2012年02月02日 20:41

吵架的形而上学

在做编辑之前,我曾走在前往哲学家的道路上。请容忍我编稿之余的一点哲思。

形而上学,Meta-physics。Meta-伟大,把一门学问提升到一门关于学问的学问。同理,Meta-argument,关于辩论的形而上学,更实事求是一点,关于吵架的形而上学,简称吵架学。

第一,认识自己。德尔斐神庙警示,你是吵架这块料吗?天将降大任于斯人,必先苦其心志,劳其筋骨,饿其体肤,空乏其身,行拂乱其所为。吵架亦然,一层层须经历过。不誓愿入地狱,别想普度众生。

第二,认识对手。可与言而不与之言,失人;不可与言而与之言,失言;知者不失人亦不失言。极高明而道中庸,夫子对吵架学何其精通。凡人仰望圣人......

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2012年01月30日 18:32

别坐国泰航空

别坐国泰航空

结语

国泰航空说实话,飞机故障就说飞机故障,从不说是流量控制。有错就认,没有挑我本博文小错以称我构陷;员工勇于任事,微博上@罗颖怡Vivian 是国泰台湾总经理,与此事无关但主动联系同事善后。国泰服务口碑仍在,只是我也不再坐他们家的波音747-400了。

2月2日更新:完成维权;保持回避国泰747-400机型提示

上午国泰香港工作人员打来电话,对CX252航班延误后希斯罗机场国泰地面工作人员的流程缺失,表示意外并致歉意,与我商及补偿。

我说,对补偿是这么看的:它是对我们一行延误一天的合理补偿,但不应受到这篇维权博文的任何影响。对方表示完全同意。他按照国泰标准提出了一个数字。

我不清楚披露这......

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2011年12月26日 10:10

远虑与近忧——中国2012前言

远虑与近忧——中国2012前言

2008年夏初,美国金融危机高潮将来未来,债券巨人PIMCO公司CEO 穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed A. El-Erian)著书《当市场相撞》(When Markets Collide),称那场危机源于国际金融体系范式变迁。有一段话:

“天下只有四种事:重要而紧迫的,重要但不紧迫的,不重要但紧迫的,不重要也不紧迫的。谁都能识别哪些是重要而紧迫的,哪些是不重要也不紧迫的。在此之外,成功者重视那些不紧迫但重要的,而失败者重视那些紧迫但不重要的。”

2011年末危机再度升腾,什么是重要而紧迫的很清楚: 要防止2008年秋天的惨剧重演,防止金融体系停摆经济骤然失速。全球金融经济当局都有共识,最......

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2011年12月24日 15:48

金融危机游客日记

金融危机游客日记

Boomerang是飞去来器,是自食其果。作者Michael Lewis成名作是Liar's Poker,这本新书是债务危机在冰岛、希腊、爱尔兰、德国最后是加利福尼亚,是他为杂志系列撰稿的结集,是他上本做空美国次贷的书The Big Shot的续集,也是一本金融危机游客日记。

Michael Lewis的书易读,这本小书只需一个周末,学不到新鲜道理,带不来特别启发,还好八卦精采。

冰岛

冰岛人到本世纪才开始搞金融,马上就全民金融。俄罗斯人捕鱼要看天气,冰岛人捕鱼不管什么天气,胆大气壮。Lewis问一位有船长经历的外汇交易员,你捕鱼要经过十多年训练才能独立出海,凭什么你啥也不学上岸就觉得自己可以炒外汇?这位冰岛交......

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2011年12月22日 13:31

怎么最大限度下注又避免自我毁灭?

怎么最大限度下注又避免自我毁灭?

赌博是最古老的人类活动,几千年来的发展主要由那些想发财的科学家特别是数学家推动。Fortune's Formula《财富公式》,讲几名当代科学家的努力:发明信息论的香农(Shannon)、香农在贝尔实验室的同事凯利(John Kelly)、在MIT的同事Ed Thorp,成果是凯利判据。

    凯利判据解决投注问题:胜算不同,赔率各异,应该怎样下注?
    假设一种赌局:押对翻倍,押错赔光,连续博弈,最佳下注比例如图中所示公式(截自维基百科):
    f是下注比例,b是收......
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2011年12月15日 09:16

核武、伊朗、油价

伊朗核危机到了最危险的时刻,不可能爆发战争,很可能发生美以针对伊朗核设施的战术打击。

最危险的时刻
 

一国研发核武器有几个关键阶段:制造足够数量的浓缩铀—制成可爆炸核装置—核装置微小化—制成核弹头—制成弹头运载工具(短程、中程、洲际导弹)。

最简单地说,如果拥有核弹头及可运载核弹头的洲际导弹,一国就成完整核武国家,有能力核打击其主要战略对手,从此不可制。外部干预其核武研发进程,必须要在这之前,远在这之前。实际上,如果一国已经批量制成可爆炸核装置,外部干预已不可能越过卢比孔河——报复并不一定需要洲际导弹,手......

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2011年12月12日 19:51

俄罗斯问题与叶利钦诅咒

俄罗斯当前的问题,归根结底是合法性问题。

不是说普京-梅德维杰夫政权有合法性问题。这个政权经由俄罗斯宪法规定的选举过程产生,普京也享有很高人望,有挑战,没有合法性危机。

合法性问题来自于现行俄罗斯宪法的历史。这个宪法制定于1993年叶利钦炮轰国家杜马之后。

叶利钦以反对1991年819政变上台,享有崇高威望,政治资本雄厚,以一人之力足以推动俄罗斯立宪进程。叶利钦没有这么做。他选择不马上立宪,有很多理由,一个理由是可以不受约束,自由行动;另一个理由是经济改革更加紧迫。

再雄厚的政治资本也可以挥霍光。1991年到1993年的经济休克疗法失败后,俄罗斯陷入了政治危机。由于叶利钦未建宪政,俄罗......

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2011年12月10日 15:31

价值262.6411万美元但免费

在硅谷见到段永平,谈起他当年拍得与巴菲特午餐的事,问了问三小时中谈的内容:

——不要负债;

——不要买航空股;

——不要做空;

……

这些都是卓见,但跟巴菲特每年致股东信讲的道理差不多。我问段永平为什么不看信而要花钱吃饭当面听。段说,出了票价,听得认真,感受更深。我觉得,同理反推,读书不一定会省钱,但认真读就一定会。

最好的投资者基本都出书:George Soros,Peter Lynch,David Neff,不胜枚举;不出书的,至少也定期发表与投资相关的看法:巴菲特、Jeremy Grant......

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2011年12月08日 14:18

在Shorenstein Journalism Award颁奖式上的致词

Shorenstein新闻奖由斯坦福大学亚太研究中心颁发,过去奖给对报道亚洲有杰出贡献的美国新闻工作者,今年第一次将范围扩至美国之外,也是第一次授予一个新闻团队而不是个人。财新团队今年获奖。舒立和我代表财新到斯坦福领奖。在舒立之后,我作了简短致辞。我讲英语可以达意,语法就很差,请尽情指摘,如下:

First of all, I want to thank Shorenstein family and the Shorenstein Foundation. Thank you for giving Caixin such a prestigious award. It really means a lot to us.

It is a great honor for me to speak a few words here today. I believe the reason I receive this honor is because you have a great ex......

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2011年11月24日 23:12

等待雷曼时刻

欧元区主债权危机,越来越迫近雷曼时刻;要救欧元区主债权危机,也越来越需要雷曼时刻。

所谓雷曼时刻,就是心脏衰竭,系统停摆,地狱在脚下打开,金融体系要从悬崖掉下去那一刻——如2008年9月雷曼破产之后。

欧元区几年来慢慢滑向这一时刻,如同2007年夏到2008年秋的美国。金融当局逐步投放救市资源,只是逐步被市场吃掉,资敌而已。只有一举投放压制性的力量,才能臣服市场,奈何没有政治共识。每当侥幸情绪占据上风,市场就向上脉冲,然后重返滑坠轨迹,周而复始,越陷越深。

欧元区的雷曼时刻,也许是某猪国违约,也许是重仓猪国的某欧洲大行崩溃,也许是现在不知道的......

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2011年11月24日 15:10

为公知辩

公知,公共知识分子,这个称呼突然变得声名狼藉,简直万劫不复。它变成万用万灵的骂人武器,特别是用不屑语气说出的时候。被骂者总是弱弱地自辩,我非公知。骂人与被骂,其实是一丘之貉:在侮辱与损害公共知识分子上,他们达成隐密的同盟。这个同盟反智,而且犬儒。

我愿为公知一辩。

什么是公共知识分子?

Bauman说:不管其专业领域是什么,公共知识分子的角色,是为那些没有能力也没有机会参与的人们,在面对社会公共领域重大问题时,发声。他们必须超出其职业的局限,参加与时代的真相、判断有关的所有议题。

塞义德说:真正的知识分子,总在社会主流之外,总是自我放逐,总是生......

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2011年11月23日 11:42

反做空手册

反做空手册

这篇短文写于浑水与中概股相争之时,也完全适用于今天茅台或其他公司与所谓做空者的博弈。再发一次,仍然有益。文中的中概股和浑水,可尽情随意代入。应作如是观:functionalism,只关心机制是不是相同,不用关心载体是什么。

浑水公司(Muddy Waters)发布质疑分众传媒的报告,分众股价一夜暴跌。这一幕在过去一年演了又演。在美上市中国公司高管表达各色愤怒,一种声音渐成主流:告浑水!告浑水!

愿望太过强烈,以致有人伪造事实。早在今年6月21日,一则美国证监会起诉浑水公司及其创始人舞弊的新闻通稿,发布在可以自由发布的通稿网站BriefingWire上。当天美国证监会就证实其为伪造。这次浑水公司发表......

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2011年11月21日 12:09

能源祛魅——主观书评之《The Quest》

能源祛魅——主观书评之《The Quest》

The Quest: Energy, Security, and the Remaking of the Modern World,是Daniel Yergin新著。 Yergin以写The Prize知名。纽约时报在评论新书时开玩笑说,数十年来,他“垄断”了关于能源安全和地缘政治题材,其他作者应该对他提起反垄断诉讼。

The Quest是一部百科全书式著作,对能源的所有问题都有涉及。与能源有关的一切问题,都是富于争议的问题。Yergin娓娓道来,勾勒出关键,跳过繁琐是非,笔触简明,持论衡平,极见功力。

下面是我得到的一些启发,挂一漏万,有兴趣的读者应读全书。如果关于能源问题只读一本书,我推荐这本。对于普通读者,够了。

石油储量是一......

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2011年11月18日 23:32

欧元应无恙

要理解欧元区危机,就要理解它是财务问题,也是经济问题,但归根到底是政治问题。欧元背后有欧洲不可动摇的政治决心,欧元区不会在眼下这场主权债危机冲击下瓦解。

自哈布斯堡王室衰落,经法国大革命催生现代国家,中间德国统一,到第二次世界大战结束,欧洲寻找新秩序的300年史,被民族国家间力量平衡(balance of power)的国际关系动力学左右,后果是两次世界大战、数千万炮灰。今天欧元区的风波与争吵,喧嚣一时,但在历史代价前,渺渺不值一提。

欧元理论上有向后退和向前走两条路,实际上向后退这条路不存在,因为向后退,有现实主义政治学大师John Mearsheimer的预言等着。Mearsheimer在名著《大......

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