财新传媒
2016年03月03日 13:06

金融三体世界继续乱纪元

金融三体世界继续乱纪元

2008年金融危机及后续的全球财经政策大协同已成往事。今天,美国、中国、欧洲和日本的经济及货币政策分处不同阶段:美国已企稳回升,正在退出刺激政策的轨道上;中国还在寻找底部,而刺激政策尚未用足,还有一定空间;欧洲和日本相似,经济欲振乏力,QE、负利率轮番上阵,货币刺激政策已然穷尽。

何去何从?这是一个金融世界里的三体问题。

三体本是数学问题:三个天体在彼此引力作用下会作何运动?它是天体力学中的基本模型,却未能精确求解。著名数学家庞加莱以一篇三体问题的论文夺得过数学大奖,证明,即使在经典力学的决定论世界里,不存在三体问题的一般分析解,除了偶然发生,三体的运动不可重复,因此预测不可......

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2016年03月02日 09:10

国家为什么穷?为什么富?

国家为什么穷?为什么富?

国家为什么穷为什么富,没有简单的答案,有足够多的分析。这方面的书汗牛充栋,因为人们对这个主题的兴趣经久不衰,下面是一个开放式的书单,如果还要缩小范围的话,我推荐三本:The Pillars of Prosperity,提供一个扼要的分析框架;The Great Escape,讲述两百年来从饥饿和疾病的大逃离;Why the West Rules,一个更长的时间跨度,长达五万年。

Pillars of Prosperity
by Tim Besley & Torsten Persson

亚当·斯密说,“将一个国家从最蛮荒带到最富足,只需要和平、简易的税收和过得去的司法(peace, easy tax, and tolerable administer of justice),其他......

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2016年02月17日 09:12

把大国政治变成零和游戏

把大国政治变成零和游戏

当年读《大国政治的悲剧》,不止一次让我想起阿西莫夫的《基地》系列。从简洁的几个核心假设出发,不止是要解释,更是要预测复杂的长时段的人类行为及其结果。

当然,如果是今天再看,还会想起另一本书:《三体》。

芝加哥大学政治学教授、当代现实主义政治学代表人物之一约翰·米尔塞默尔(John Mearsheimer)立论的出发点是经典的现实主义政治:

——国家之间处于“无政府状态”,没有超国家机构能提供安全保护;

——每个国家都拥有武力;

——每个国家对其他国家的意图都无法完全放心。

由此推论,为了生存,所有国家都必然追求权力。......

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2016年01月29日 09:02

李世石对不起,我们押宝阿尔法围棋

李世石对不起,我们押宝阿尔法围棋

AI崛起,最新证据来自《自然》杂志最新封面论文。Google旗下的深度学习团队Deepmind开发的人工智能阿尔法围棋(AlphaGo)以5:0战胜了围棋欧洲冠军樊麾。这是人工智能第一次战胜职业围棋手。它将于3月间挑战李世石,当下世界围棋最强者之一。胜者拿走100万美元。

作为一个曾经很强过的业余围棋手(曾经拿过一次北京市高校围棋冠军),我打了这五局棋谱,震惊。

不是震惊于阿尔法围棋下得多么惊艳。表面上,这五局棋下得反而是很平庸。樊麾抵抗不足,五盘棋没有什么激烈的战斗,开局、定式、占大场、小规模接触战、收官,对抗度很差。

令我震惊的是,如果事先不说,换成我坐在棋盘对面,我不会知道这是人工智能下......

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2016年01月26日 09:06

《大空头》:用足一生只有一次的机会

《大空头》:用足一生只有一次的机会

尔虞我诈、天堂地狱、金钱不眠,自20多年前写下开山名著《说谎者扑克》以来,麦克尔·刘易斯(Michael Lewis)就是华尔街一切与这些有关的故事的首席作家。次贷危机以后,他的《大空头》成为这场危机叙事的抗鼎之作。这本书最近搬上大银幕,在大洋两岸收获同时来自普通观众和金融界的好评,已成为奥斯卡一系列奖项的有力竞争者。

每次金融危机之后,那些垮掉的金融机构CEO,又或者监管部门头头,为了卸责,总会跳出来说,危机是无法预测的,自称预见到危机的人不过是事后诸葛亮。他们装模作样地反问:预言家们事前干什么去了?

答案是:这些人在准备怎么从即将到来的危机中大赚一笔。

《大空头》证明,危......

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2016年01月21日 09:20

你离成功只隔五步?

你离成功只隔五步?

人们说成功取决于天赋、运气、努力;Ray Dalio说不是这样,成功对天赋的要求不高,人人都达得到;运气不过是失败者的托辞、成功者的谦辞;成功就取决于努力,而努力这件事,每个人都可以选择。

Dalio 28岁创建桥水资本,今天管理1500多亿美元,是近年最成功的对冲基金之一。他将自己和桥水资本的成功都归功于《原则》(Principles)里所讲的这些人生和管理原则。

这书严格地说未完成,Dalio说自己边写边想,整理出200条左右,而关于投资的原则还有待将来再写。

什么是原则?原则是你在遇到困难决定时从中获取力量的东西(而不是遇到困难时会放弃的东西)。在接受任何原则时,都要问自己,它是真的吗?毫不......

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2016年01月12日 13:03

稳住不稳定的经济

稳住不稳定的经济
  信心不是心理状态
  从领导人到庶民,人们常常以为信心是一种心理状态,好像内心深处有个开关,拨到这边,信心就来了;拨到那边,信心就没了。既然如此,那么面对困难的时候,呼吁信心就成了最容易的招数。经济一不振,就呼吁人民要有信心,这一幕中外不断重现。给我点信心,成吗?
  要是这么容易,怎么还会有经济衰退?
  信心有还是没有,不是说拨动一个想象中的心理开关就行。它不是心理状态,而是预期及根据预期采取的行为。
  群雁南飞,在天空中形成一个美妙的“人”字,不是谁指挥而来的,而是在漫长的演化中,大雁个体......
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2016年01月07日 09:13

朝鲜到底是怎么回事?

朝鲜到底是怎么回事?

对于看不懂的人与事,最简单的反应就是斥其为疯狂。这能让自己心理上舒服一点,却不能解决问题。

过去十余年,玩弄美、中、俄、日、韩五国于股掌之间,朝鲜拖垮了六方会谈,成为有核国家,现在自称成为热核武器国家。使之成为可能的,不是什么疯狂,而是三代传承的马基雅维利之术。

本期快书单由浅入深,层层荐书,以理解朝鲜这位近邻。


The Real North Korea
Life and Politics in the Failed Stalinist Utopia
by Andrei Lankov

Andrei Lankov是俄罗斯北朝鲜问题专家,曾在金日成综合大学学习,通朝鲜语。他认为北朝鲜既不是非理性也不是意识形态狂人,而是当代......

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2015年12月25日 10:09

胖瘦主要天注定,健康还能作努力

胖瘦主要天注定,健康还能作努力
  关于吃什么健康这件事,已经完全糊涂了。专家说过,吃脂肪不利健康,但希腊克里特岛人吃的脂肪全欧洲最多,却又是最健康长命的欧洲人。专家还说过,糖吃多了不利健康,但古巴人均吃糖是美国人的两倍,但比美国人健康得多,虽然穷点。
  吃什么好这件事变成罗生门,那节食呢?
  Tim Spector是伦敦国王学院基因流行病学教授,以对双胞胎的研究称雄。他主持的英国双胞胎库有10000多对双胞胎。他本非实物和营养专家,但什么能挡得住一位基因学专家呢?
  他发现,一般所说这样好那样不好,亲友说的也好,专家说的也好,几乎没有令人信服的证据。
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2015年12月18日 14:12

巴菲特怎样用保险公司放杠杆?

巴菲特怎样用保险公司放杠杆?

今天在中国,如果控制了一家保险公司,就有了在投资市场上纵横捭阖的资格。这些市场上新来的“野蛮人”,以高成本保单的销售收入为基础,撬动多层杠杆,激进收购上市公司股权,一再举牌,不惜发动敌意收购——这一系列操作模式已不鲜见,在近日宝能系争夺万科控股权一役中更表现得淋漓尽致。

巴菲特做得,我就做不得?

的确,尽管巴菲特旗下的伯克希尔哈撒维公司名义负债率极低,但巴菲特是用杠杆的。

近年对巴菲特投资业绩的研究显示,巴菲特的投资秘诀由三部分组成:

第一,投资于估值便宜的蓝筹股。

第二,长期投资。

第三,用杠杆。......

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2015年12月17日 09:46

搞懂美联储

搞懂美联储

为什么遇到现实问题要去翻书呢?远水能救近渴吗?

看人。

一方面,带着问题去翻书,是最有效率的读书方法;另一方面,前人怎么在相似的处境做出什么样的决定,是现在做出决定的基准(base rate)。如果你了解诺奖得主卡尼曼的研究,就知道勿视基准概率是多么重大而普通遍的认知偏差,而那些预测准确率远超常人的超级预测者,无不具备基准概率思维。参见旧文《成为超级预测者》。

不多说了,北京时间今夜明晨,美联储要开会议息。美元加息,这件全球经济、金融决策者和金融市场期待已久的事情,即将发生。推出第一期快书单:《搞懂美联储》。

《耶伦与美......

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2015年12月17日 09:25

每个人都应该读一本美国史

每个人都应该读一本美国史

每个国家都是独特的,但如果这世界上只列出一个独特的国家,那就是美国。每个人都应该读一本美国史。这一点绝无疑问,有疑问的只是读哪本。可作选择太多。我推荐A Short History of The United States(《美国简史》)。

作者Robert Remini是伊利诺依大学终身教授,关于安德鲁·杰克逊的传记曾获国家图书奖。本书从殖民地时代写到2008年,只花了不到400页,简明扼要。亚马逊网站上的书评说本书立场客观,各种政见的人都能接受。这显然过于乐观了。2005年,Remini被任命为美国国会历史学家,有人在亚马逊网站评论页面上讥讽本书不愧作者这个头衔。

是的,这是一本正史。

不满足于读正史的读者可参读Howard......

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2015年12月11日 09:22

挖出来的革命

挖出来的革命

Frackers, 发音与脏话相近,最初有贬意,后来则成为页岩冒险家们骄傲的自称。水力压裂法采气的英文是fracture,fracker由此而来。这个词至今没有标准中译,我且译作压裂者。

《压裂者:亿万富翁冒险家们不可思议的内幕故事》(The Frackers: The Outrageous Inside Story of the New Billionaire Wildcatters),这书讲美国页岩气革命是怎么发生的,上了2014年英国金融时报的好书榜。

页岩气革命起于标准的颠覆性技术(disruptive technology),就是小公司冒险做,大公司看不上。谁都知道页岩层里藏着油和气,但将其开采出来的努力过往都以失败收场,不是打不出来,而是没有经济价值。页岩层里有许多孔洞存储油气,但......

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2015年11月14日 10:32

【旧文】对恐怖主义的回答

【旧文】对恐怖主义的回答
恐怖主义是暴力中的另类。大多数暴力或多或少因人而起,而恐怖主义无视个人。恐怖分子无差别地杀伤公众,自己也不过是自愿的炮灰,他人更只是枪弹有待击穿的对象。康德说,人是目的,不是手段。恐怖主义则反于是:目中无人,只见手段。屠杀是用来表达抽象政治诉求的符号,本质上是表演,人血作谱。
 
滥用暴力,恐怖分子并不是武力值高,而恰是武力值低,所谓恐怖主义是弱者的反抗,所凭借的只是武力值高的对手选择不降到与他们一样低的人性值。但这凭借并不可靠。美国是民主的灯塔、自由的保垒、宪政的中坚,911之后,也有关塔纳摩虐囚、中情局全球黑狱网络、不请自来的无人机。
 
......
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2015年11月12日 09:16

你懂不懂新闻客观

你懂不懂新闻客观

记者怎么做新闻?读者怎么读新闻?无论是做是读,理解什么是新闻客观,都有用。

人们常说新闻是客观的。当然是。但客观不是黑与白,是与非,不是只有客观或者不客观两种情况。客观首先是一种态度,然后是一个过程,最后才是一个结果。

新闻工作者不可能从一张白纸起步,连婴儿都不是从一张白纸起步。新闻工作者立于天地间,长于社会中,对正从事的调查报道必然有先入之见。最新的神经科学和认知心理学已经发现,没有预期,则认知不可能发生。人皆如此,岂独新闻工作者!先入之见回避既无益也不可能,主动拥抱它。

人们总是要在不确定的情形下,根据不完整的信息,作出预测,相应决策。贝叶斯推理......

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2015年11月05日 08:02

不挨宰兵法

不挨宰兵法

你是游客,身处久富盛名的异乡景点,眼前是熙熙攘攘的集市,“来都来了”,想买点特色产品,人参、鱼油、海鲜什么的。心知要被宰但还是不想被宰:钱没了,还毁心情。

怎么个买法最好?

数学家有个办法。假设你准备逛逛再定,但又不想花太多时间,毕竟游客的时间宝贵,比如说逛十家店,那么,你前三家店逛过去,记下最划算的那个,然后从第四家起,一旦店家给出更好的交易条件,立即接受。

又比如你逛十家店不过瘾,那么一般化地表达,从第n/e(n为你准备逛的店家数量,e为自然常数,约2.718)家店起,在这以前的都pass,在这之后的,一旦出现比前面更好的交易就接受。数学保证,这样做你有40......

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2015年10月28日 10:03

国家要什么面子

国家要什么面子

死要面子活受罪。人们常以为,在国际事务中,与沉重的国家利益相对,面子不值一提,要面子是一国政府不成熟的标志。国家利益至上,为此丢点面子有什么不可以?越王勾践卧薪尝胆,那才是政治家所为。

听起来是很有道理,那为什么在国际事务中国家面子事实上如此重要?难道都是虚荣在做怪?

托马斯·谢林(Thomas Schelling)是诺贝尔经济学奖得主,学术生涯主要在兰德公司渡过,用博弈论设计美国针对苏联的冷战策略。在《武器和影响力》一书中,他专章讲到了国家的面子。国家要面子,可不是因为领导人虚荣。因为虚荣而不理性地去冒风险或者去做不体面的事,比如恃强凌弱,这种事情不是为了国家的面子。

谢......

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2015年10月16日 15:34

30分钟搞懂经济如何运行

30分钟搞懂经济如何运行

作者:Ray Dalio 桥水资本创始人

要搞懂经济是怎样运行的,既可以花30分钟看这个视频,也可以花更短的时间,看视频下面的那九句话。

Ray Dalio是桥水资本创始人,当下最成功的对冲基金管理人。在他看来,经济运行起来有如一架简单的机器。

第一,经济是由无数个买卖构成的。卖的是货,用钱或者信用来买。

第二,卖方代表供给,供给相对稳定,毕竟要造东西出来不是那么容易。

第三,买方代表需求,需求波动相对大,因为钱和信用这东西,在当今,创造出来比较容易。所以,经济周期的主要驱动力是需求变化。

第四,买货用钱结算,如果用的是信用卡,那不是结算,只是承诺会结算,用的是信用。......

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2015年09月08日 09:38

我们为什么总是看错人

我们为什么总是看错人

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2015年08月01日 16:16

要不要叛变?| 人生博弈论之四

要不要叛变?| 人生博弈论之四
你被捕了,你的同志也被捕了。你在这间审讯室里被审讯,你的同志在那间审讯室里被审讯。你们看不见对方,但都知道,敌人给你们开出了同样的条件:
 
你出卖同志,同志没有出卖你,放了你,同志枪毙;
你不出卖同志,同志也不出卖你,都判三年有期徒刑;
你出卖同志,同志也出卖了你,都判无期徒刑;
你不出卖......
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