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2011年12月26日 10:10

远虑与近忧——中国2012前言

远虑与近忧——中国2012前言

2008年夏初,美国金融危机高潮将来未来,债券巨人PIMCO公司CEO 穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed A. El-Erian)著书《当市场相撞》(When Markets Collide),称那场危机源于国际金融体系范式变迁。有一段话:

“天下只有四种事:重要而紧迫的,重要但不紧迫的,不重要但紧迫的,不重要也不紧迫的。谁都能识别哪些是重要而紧迫的,哪些是不重要也不紧迫的。在此之外,成功者重视那些不紧迫但重要的,而失败者重视那些紧迫但不重要的。”

2011年末危机再度升腾,什么是重要而紧迫的很清楚: 要防止2008年秋天的惨剧重演,防止金融体系停摆经济骤然失速。全球金融经济当局都有共识,最......

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2011年12月24日 15:48

金融危机游客日记

金融危机游客日记

Boomerang是飞去来器,是自食其果。作者Michael Lewis成名作是Liar's Poker,这本新书是债务危机在冰岛、希腊、爱尔兰、德国最后是加利福尼亚,是他为杂志系列撰稿的结集,是他上本做空美国次贷的书The Big Shot的续集,也是一本金融危机游客日记。

Michael Lewis的书易读,这本小书只需一个周末,学不到新鲜道理,带不来特别启发,还好八卦精采。

冰岛

冰岛人到本世纪才开始搞金融,马上就全民金融。俄罗斯人捕鱼要看天气,冰岛人捕鱼不管什么天气,胆大气壮。Lewis问一位有船长经历的外汇交易员,你捕鱼要经过十多年训练才能独立出海,凭什么你啥也不学上岸就觉得自己可以炒外汇?这位冰岛交......

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2011年12月22日 13:31

怎么最大限度下注又避免自我毁灭?

怎么最大限度下注又避免自我毁灭?

赌博是最古老的人类活动,几千年来的发展主要由那些想发财的科学家特别是数学家推动。Fortune's Formula《财富公式》,讲几名当代科学家的努力:发明信息论的香农(Shannon)、香农在贝尔实验室的同事凯利(John Kelly)、在MIT的同事Ed Thorp,成果是凯利判据。

    凯利判据解决投注问题:胜算不同,赔率各异,应该怎样下注?
    假设一种赌局:押对翻倍,押错赔光,连续博弈,最佳下注比例如图中所示公式(截自维基百科):
    f是下注比例,b是收......
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2011年12月15日 09:16

核武、伊朗、油价

伊朗核危机到了最危险的时刻,不可能爆发战争,很可能发生美以针对伊朗核设施的战术打击。

最危险的时刻
 

一国研发核武器有几个关键阶段:制造足够数量的浓缩铀—制成可爆炸核装置—核装置微小化—制成核弹头—制成弹头运载工具(短程、中程、洲际导弹)。

最简单地说,如果拥有核弹头及可运载核弹头的洲际导弹,一国就成完整核武国家,有能力核打击其主要战略对手,从此不可制。外部干预其核武研发进程,必须要在这之前,远在这之前。实际上,如果一国已经批量制成可爆炸核装置,外部干预已不可能越过卢比孔河——报复并不一定需要洲际导弹,手......

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2011年12月12日 19:51

俄罗斯问题与叶利钦诅咒

俄罗斯当前的问题,归根结底是合法性问题。

不是说普京-梅德维杰夫政权有合法性问题。这个政权经由俄罗斯宪法规定的选举过程产生,普京也享有很高人望,有挑战,没有合法性危机。

合法性问题来自于现行俄罗斯宪法的历史。这个宪法制定于1993年叶利钦炮轰国家杜马之后。

叶利钦以反对1991年819政变上台,享有崇高威望,政治资本雄厚,以一人之力足以推动俄罗斯立宪进程。叶利钦没有这么做。他选择不马上立宪,有很多理由,一个理由是可以不受约束,自由行动;另一个理由是经济改革更加紧迫。

再雄厚的政治资本也可以挥霍光。1991年到1993年的经济休克疗法失败后,俄罗斯陷入了政治危机。由于叶利钦未建宪政,俄罗......

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2011年12月10日 15:31

价值262.6411万美元但免费

在硅谷见到段永平,谈起他当年拍得与巴菲特午餐的事,问了问三小时中谈的内容:

——不要负债;

——不要买航空股;

——不要做空;

……

这些都是卓见,但跟巴菲特每年致股东信讲的道理差不多。我问段永平为什么不看信而要花钱吃饭当面听。段说,出了票价,听得认真,感受更深。我觉得,同理反推,读书不一定会省钱,但认真读就一定会。

最好的投资者基本都出书:George Soros,Peter Lynch,David Neff,不胜枚举;不出书的,至少也定期发表与投资相关的看法:巴菲特、Jeremy Grant......

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2011年12月08日 14:18

在Shorenstein Journalism Award颁奖式上的致词

Shorenstein新闻奖由斯坦福大学亚太研究中心颁发,过去奖给对报道亚洲有杰出贡献的美国新闻工作者,今年第一次将范围扩至美国之外,也是第一次授予一个新闻团队而不是个人。财新团队今年获奖。舒立和我代表财新到斯坦福领奖。在舒立之后,我作了简短致辞。我讲英语可以达意,语法就很差,请尽情指摘,如下:

First of all, I want to thank Shorenstein family and the Shorenstein Foundation. Thank you for giving Caixin such a prestigious award. It really means a lot to us.

It is a great honor for me to speak a few words here today. I believe the reason I receive this honor is because you have a great ex......

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