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别把市场当敌人|极简金融课

你看到这篇文章的时候,耶鲁才刚开学,所以,跟我一起进入《王烁大学·问》之前,先上个预备课吧:极简金融课系列,不论你是什么学历、背景,收入多少,想做个能自立的现代人,关于金融你最少必须知道下面这些。

不说废话,直入主题。

不要指望炒股发财

任何时候总有炒股发财的人,但是你炒股发财的机会微乎其微。这里说的“发财”,指获得超额收益在短时间内实现财务自由,不管你对财务自由定义的标准是什么。炒股则是泛指,“炒”字后面,可以跟着债、汇、大宗商品、君子兰、普洱茶、艺术品,等等等等。

以股市而论,股票投资收益可分解为市场收益与超额收益两部分。超额收益即所谓的阿尔法(alpha,源于希腊字母α),它来自于能创造阿尔法的那些交易员的高超技能。是的,这是一个循环论证。谁能获得阿尔法,那都是后验的。

无论何时何地在何种市场,总有一部分人获得阿尔法,但第一,几乎不可能事前识别他们,第二,整个市场的阿尔法总和是零,因为你之所得是我之所失,阿尔法是个零和游戏,阿尔法攫取自市场中的“韭菜”们。

这个零和游戏你不应该参加。比交易能力,你比得过专业机构吗?你有内幕信息吗?就算都靠公开信息,你的整合、分析能力比别人强吗?你的反应够快吗?你有超快跑道能抢在别人前面吗?你有超级计算机吗?你有能持续获利的算法吗?极少数个人拥有前面这些条件之一,而那些拥有全部这些条件的,早就成为业内超级机构。

市场没有恻隐之心,不知道你有多需要发财。想拿市场当提款机的人,成为市场的提款机。

更何况,如果仅从交易角度看,市场不仅是零和游戏,更是负和游戏,因为政府、交易所、中介机构要拿走各种费用,雁过拔毛,越来越瘦。参加这个游戏,你就是任人宰割的鱼肉。别参加。

必须做一生的投资安排

绝不能指望靠炒发财,但你必须做投资安排,而且是一生的投资安排。你可能觉得这是相互矛盾的,然而并不是。只有认清前者,才能开始后者。

必须作一生的投资安排,是因为你的人生有与生俱来的周期,你会生老病死,如朝阳升起,如夕阳渐落。你要安好地度完这朝夕,就必须作好一生的投资安排。

假设你一生收入的总和,相当于现值的1000万元,但这些收入不会平均到一生中获得。普通人的收入曲线是这样:20来岁开始工作,获得收入,刚开始挣多少花多少,然后收入逐步上升,到四五十岁达到高峰,储蓄增加,然后收入走平或走软,于60多岁退休,用青壮期的积蓄维持退休后的生活水平。

大多数人的一生,生不带来,死不带去。美国典型中产阶级家庭的收入与支出总结算,就是把孩子送进大学,把自己养到死亡,期间教育、医疗、养老,用得干干净净,全部消耗完毕。这也将会是中国家庭的典型轨迹。

在人生走上坡路的时候,你挣得多花得少,会有储蓄。珍惜它,但不要得意,因为它更是责任,需要你好好相待,以便在你走下坡路挣得少花得多乃至只花不挣的时候,它能支撑得住你的人生。卡内基说,死时还是巨富是羞耻。但这恐惧独属于巨富,大多数人的恐惧是人还没死,钱花光了——这才是人生第一大悲剧。

储蓄的本质就是延期消费。将现在不需要立即花掉的钱,转为将来有需要时的消费能力。这有一个必须达到的要求:就是这些钱在将来的消费水平不低于即期的消费水平。你把100块钱存到10年后再花,期间通货膨胀,如果到时它只能买到今天50块钱买到的东西,那消费能力就被通胀侵蚀了50%。而自从有了现代中央银行,通胀就总是在发生而通缩是异数——印钱多容易呢?

不能战胜通胀的储蓄是没有意义的,不如现在就花掉。市场不仁,人人皆为刍狗,它不关心你需要多少钱养老。你从年轻时开始储蓄,投资持续终身,以期在暮年维持生活水平,惟一必须战胜的就是通胀,其他都是可选项。

当然,现实会比这还要复杂和困难。下一代直到大学毕业为止的教育费用,越来越成为上一代人的普遍责任,在中国更被视为当然。对这些家庭来说,必须战胜的还有高等教育费用的通胀,而这是一个更高的门槛。

要战胜通胀,又不能指望炒股/汇/债/商品致富,那该怎么办?

还好,放弃超额收益的幻想,并不意味着你只能无所作为。相反,跟阿尔法零和游戏不同,捕捉市场收益是另一种游戏,幸运的是,它是正和游戏。市场收益你必须抓住,也可能抓住,而这是你战胜通胀的最好机会。

最后,出个思考题:

“一个小营业部最近一年(2014年6月1日到2015年7月1日)客户收益统计:资产量500万元以上的,账户总体盈利的只有12个,交易客户数为73户。资产量100万-500万元,账户总体盈利的只有51个,交易客户数为389户。去年6月份到现在资产量30万-100万元,账户总体盈利的346个,交易客户数为3089户。”

上面是一位朋友从某大券商旗下营业部拿到的数字。同期,上证指数从2039点涨到4053点,上涨几乎1倍,标准的大牛市。七亏二平一赚的股市箴言,如果在熊市成立也就算了,为什么在大牛市中仍成立?

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